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从3D看经济衰退的商业周期基础

文 / 管理员 来源 / 星球日报 阅读 / 78 10月前

从3D看经济衰退的商业周期基础

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商业周期基础

新冠肺炎疫情在全球肆虐,给世界人民都带来了难以估量的影响。可以说,疫情带来了一场残酷的经济衰退,如果要评估此次衰退的严重程度,我们必须根据三个D值:深度(Depth),扩散(Diffusion)和持续时间(Duration)。 

美国已经有失去超过2100万个工作岗位,而在大萧条期间,两年内也只损失了不到900万个工作岗位,从深度上看,这种衰退已经超出了预期。各行业和地区普遍出现的经济疲软证明了其扩散的严重性。

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持续时间可能不长

在持续时间方面,这次衰退可能会最终成为有记录以来最短的一次。尽管这看起来有些令人难以置信,但在经济活动大幅下滑之后,即使是缓慢、部分的经济开放,也可能会开始将经济活动从那些极端低谷中拉出来。 

但是,我们也要清楚认识到:经济衰退相对短暂并不意味着我们会在短期内恢复正常。许多企业将永远关门大吉,并且随着大量工作机会的消失,失业率仍将持续数年之高。 

从3D看经济衰退的商业周期基础如图所示,衰退是个“糟糕的时期”,具体经济活动都全面下降。当超过临界点,经济开始恢复时,经济活动虽然在不断增加,但仍然可能低于经济衰退前的高位。如果恢复缓慢或停滞,则可能需要很长时间才能恢复到衰退前的状况。 

历史表明,经济衰退在技术上结束的事实并不意味着一切都好了,这次也不例外。实际上,经济要回到“正常”状态很可能需要花费数年的时间,而这一切都取决于总的经济活动的持续增长。 

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复苏是什么样子?

请记住,经济衰退确实是一个恶性循环,产出、就业、收入和销售额的下降将形成多米诺骨牌的连锁反应,在各个行业之间以及地区之间扩散。

当经济衰退的恶性循环转而成为一个良性循环时,经济周期才真正开始复苏,产出增加触发工作机会增加,收入增加和销售增加,并反馈到产出进一步增加。只有恢复为自给自足,恢复才能持续。 

从3D看经济衰退的商业周期基础现在许多分析者都将重点放在流行病学上,比如可以有效治疗新冠病毒的疫苗何时研发出来?学校、企业何时重新复学复工?但是,这场衰退的开始和结束并不对称。虽然我们可以要求经济衰退,但不能要求经济复苏,这不像是拨动开关那么容易。 

跟随领先指数

经济复苏是由周期性力量主导的,而好的领先指数会告诉我们什么时候经济会开始复苏。

依靠根植于概念上的领先指标体系是有意义的,因为这些是在许多市场经济体中都经过尝试和检验的,其中包括在美国一个世纪前的大衰退,1918年西班牙大流感造成的衰退和美国银行业危机等。  

到目前为止,ECRI(美国经济周期研究所)的每周领先指数虽然还没有做出衰退结束的预测,但是领先指数在过去的几个月由暴跌30%上升为11%,预示着曙光可能即将到来。

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